[導(dǎo)語]近期棕櫚油的走勢(shì)一直處于窄幅震蕩的狀態(tài)，市場(chǎng)缺乏有力消息刺激，在無明確的基本面數(shù)據(jù)公布前，單看相關(guān)油脂豆油的情況亦或是市場(chǎng)心態(tài)來看，均難以給棕櫚油市場(chǎng)帶來指引。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性以及風(fēng)云變幻的國(guó)際貿(mào)易關(guān)系，均給市場(chǎng)帶來很多不確定性。近期市場(chǎng)一直關(guān)注馬來棕櫚油相關(guān)數(shù)據(jù)的報(bào)道。
今日午間，MPOB公布的8月馬來西亞棕櫚油數(shù)據(jù)顯示，截至8月底馬來棕櫚油庫(kù)存在249萬噸，環(huán)比上月底的221萬噸（修正值）增長(zhǎng)13%。8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸，環(huán)比上月150萬噸（修正值）增長(zhǎng)8%。8月份馬來西亞棕櫚油出口量在110萬噸，環(huán)比上月120萬噸（修正值）減少8%。
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從近三年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年的棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)較為溫和，雖然在8月份達(dá)到162萬噸，但較近7年的同期產(chǎn)量仍在低點(diǎn)。也有市場(chǎng)人士稱今年棕櫚油的產(chǎn)量增長(zhǎng)可能不及預(yù)期，就截至到8月來看棕櫚油的產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度并不大，如果產(chǎn)量在今年剩余的幾個(gè)月里仍然呈現(xiàn)溫和的增長(zhǎng)狀態(tài)，那么這將極大程度上利好棕櫚油市場(chǎng)。
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出口數(shù)據(jù)則表現(xiàn)得不盡人意，從5月份開始出口就出現(xiàn)明顯的下滑。下滑的原因眾多，但主要影響因素在于：1、印度地區(qū)大幅提高棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，相對(duì)于其他競(jìng)爭(zhēng)性油脂來說缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)，印度地區(qū)的采購(gòu)量有明顯萎縮；2、歐盟和中國(guó)地區(qū)的需求缺乏增長(zhǎng)，且部分地區(qū)出現(xiàn)小幅的回落情況；3、棕櫚油與豆油的價(jià)差仍然過小，除了剛性需求外，沒有以替代性作用應(yīng)用的新的行業(yè)和領(lǐng)域，使得馬來棕櫚油的出口也并不理想；4、相對(duì)于馬來，印尼的棕櫚油價(jià)格仍存在優(yōu)勢(shì)，因此也會(huì)抑制馬來棕櫚油的出口。5、目前全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，匯率的快速波動(dòng)，使得市場(chǎng)參與者心態(tài)變得愈發(fā)謹(jǐn)慎，大量囤貨的行為減少。市場(chǎng)活躍度也有所下降。
圖3
從近十年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年8月馬來249萬噸的庫(kù)存量是歷史高位，庫(kù)存形勢(shì)嚴(yán)峻，如果后期的出口沒有明顯轉(zhuǎn)好，那么后期棕櫚油的庫(kù)存情況是不容樂觀的。雖然馬來方面也在大力推進(jìn)生物柴油的混摻率，但從今年的產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，馬來國(guó)內(nèi)的棕櫚油需求情況也表現(xiàn)平平，對(duì)于降庫(kù)存的作用較為有限。因此后期仍然需要關(guān)注棕櫚油的出口變化。
從目前公布的數(shù)據(jù)來看相對(duì)偏空，尤其是庫(kù)存數(shù)據(jù)過高，打擊了市場(chǎng)向上的信心。但同時(shí)我們需要關(guān)注本周一相關(guān)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的9月前10天的馬來棕櫚油出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了60%-70%的跳漲，雖然此漲幅抑制了棕櫚油市場(chǎng)的下跌，但同時(shí)也需要關(guān)注后期出口增長(zhǎng)的情況能否持續(xù)。一方面需要關(guān)注近期USDA關(guān)于美豆產(chǎn)量的預(yù)估，據(jù)悉產(chǎn)量將達(dá)到歷史高位，這將可能使得美豆價(jià)格繼續(xù)承壓，但因前期美豆下跌也一直消化此利空消息，因此預(yù)計(jì)美豆跌幅不大。那么對(duì)棕櫚油的利空影響將更為有限。另一方面因馬來本月的棕櫚油出口關(guān)稅為零，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，因此刺激了出口，而印尼方面暫無其他動(dòng)作。需要關(guān)注馬來后期的出口情況。
整體來說，棕櫚油市場(chǎng)依然面臨好壞參半的情況，市場(chǎng)上漲存在阻力，下跌亦受其抑制，后期棕櫚油能否有所上漲，主要看出口改善情況。
